借錢與借貸融資網

台商融資

國內金融業赴大陸發展較外資銀行晚了好幾年，金管會副主委吳當傑昨日表示，金融機構必須在既有政策下急起直追，金管會也會協助業者，解決台商融資上的困難。

吳當傑依經濟部投審會資料表示，我國對大陸投資保守估計有886億美元，合計有4萬多家台商，金管會樂見金融業更接近客戶，若能直接對台商融資，等於協助台商在大陸業務的發展。

吳當傑昨天出席金融總會舉辦的「ECFA之後台灣金融業發展策略」研討會指出，未來金管會將秉持循序漸進的原則，在ECFA生效後的六個月內，持續與大陸談判、協商，也同時與業者、公會溝通，做好下一階段協商的準備工作，希望未來可以爭取更多優惠條件。

同樣出席上述研討會的全球人壽總經理劉先覺表示，國內保險公司前進大陸，首要修改「合資籌設保險公司各50%」的規定，特別是國內保險公司的合資伙伴多為國營企業，但因國營企業非常強調經營績效，在籌設壽險初期，必須面臨虧損的情況，導致面臨增資時，無法達成共識。

劉先覺也提到，大陸市場龐大，每一個省都是一個全新的市場，換言之，每到一個新省分就重新面臨保險公司成立初期的虧損現象，造成損益兩平目標遙遙無期。

借錢置業貸款

壓抑樓市炒風近期成為焦點議題，行政會議召集人梁振英昨出席一青年置業論壇表示，政府不能單靠市場運作，應該「又要管麻鷹，又要保護雞仔」，即管制炒家同時，亦要協助市民置業，可研究限制境外買家來港買樓措施，並考慮重推居屋；亦有地產界人士建議政府推出只限售予本港永久居民的另類居屋。

立法會會計界議員陳茂波昨舉行「青年會計師置業」論壇，出席活動的行政會議召集人梁振英表示，近年每年新增私人樓宇單位減少，由○二年供應三萬個，回落至今年約逾萬個單位；全港四成住戶居於四百方呎以下單位，八成半人住在六百方呎以下單位；五萬個私樓住戶住在月租三千元以下單位，不少是多個住戶分租一個單位。他又指，近年賣地都用來興建豪宅，令中上家庭都找不到上車盤，有必要改變此現象，不能單靠市場運作，政府亦有責任。

出席論壇的會計師鄭小姐批評，內地投資移民間接推高樓價：「買兩間中價樓，夠六百萬就可做香港人，社會及房屋政策究竟有無幫到市民呢？」

梁振英認為，當局應該「又要管麻鷹，又要保護雞仔」，「麻鷹」指境外人士買樓及炒家，或可效法澳洲設立規管非國民購買住宅的限制，本港亦可研究限制內地買家置業的成效，但立法需時，未能短期內解決問題。

「保護雞仔」是指協助市民安居樂業，他認為壓抑樓價並非解決方法，應考慮重推居屋。

另一行會成員張炳良上周亦提出可研究限制內地買家借錢置業。

參與論壇的年輕會計師普遍贊成復建居屋，但反對政府再推置業貸款，認為部分人只為炒樓，借錢給市民買樓，等於推高樓價。

中原集團主席施永青指，政府應「落重藥」調節樓價，建議推出「另類居屋」，協助一般市民置業，可交由發展商興建，毋須提供折讓價，但賣地條款寫明銷售對象為香港永久居民，轉售和出租都只為香港永久居民，這類單位可降低外來因素影響樓價，又建議每次推出多塊土地拍賣，並限制土地作更多環保用途，以壓低樓價。

另外，多名立法會議員昨出席電台節目時表示，政府賣地收入理想，期望政府善用豐厚盈餘，改善低收入人士生活及長者醫療服務。譚耀宗、王國興，李華明及陳淑莊，都認為政府應復建居屋；李華明表示，不贊成政府再推出首次置業貸款計畫，擔心會進一步推高樓價。

經濟借貸數據

非石油出口自二零零九年年底開始全面復甦，到二零一零年每月均看到改善，刺激年度增長。新加坡經濟活躍表現亦可在物業市場上看到。RICS最近公布的第二季全球商用物業調查報告顯示，地產代理商對前景較第一季時樂觀，包括租賃活動及預期租金。

歐元地區建造業於下半年或回穩

進入下半年，歐元地區的建造業生產量或許會回穩。由德國及法國的帶領下，正面的借貸數據顯示歐元經濟活動向好，為就業市場帶來支持。事實上，七月份的歐元地區綜合採購經理指數 (包含製造及服務業) 從上月的56上升至56.7。另一方面，歐元地區的失業數字自三月份以來維持於百分之十(10%)水平。

美國住宅開工數字因房價下滑而受壓

六月份的新房屋開工數字下降至八月最低位，按月下降了百分之五 (5%) 至全年數字549,000宗。房屋開工數字下降代表了投資減少及商業信心下降。疲弱就業市場的謹慎買家、借貸收緊及持續出現被贖回拍賣的房屋均解釋信心指數為何跌至自二零零九年四月的最低水平。

德國房價於下半年應繼續上揚

德國金融服務集團Hypoport 將於下週宣布七月份的德國房價數據。現在的主要綜合指數較上年同期高出百分之二點八(2.8%)，但仍然較二零零六年五月的高峰低出百分之三(3%)。房屋供不應求及就業市場改善應繼續支持房價向好。

美國企業的借貸

近來，你或許已經聽說，美國企業已經從惱人的金融危機漩渦中走了出來，開始精力充沛地朝著健康方向發展。這些企業不但還清了各自的債務，重建了各自的資產負債表(Balance Sheet)，而且籌集到了足夠用來進行新投資的資金。

事實上，你在哪都能聽到或看到這個大新聞，或許從彭博資訊上，也或許是在《華盛頓郵報》上。前者在今年春天曾對美國企業資產負債表擁有「令人吃驚的力量」進行了詳細報導，而後者的王牌記者薩卡利亞曾披露，大型企業已經「累積了令人難以置信的1.8萬億美元資金」。按照某些衡量方法來計算，這些大型企業目前的狀況是近半個世紀來最好的狀態。

或許，你是從達拉斯聯邦儲備銀行(Dallas Federal Reserve)行長理查德·費希爾的口中得知這一消息的。近來，這位行長公開聲稱，美國企業正在「積累資金」，不過它們不敢開始新投資。抑或你聽到了全球知名的財經有線電視台——美國國家廣播公司商業新聞台(CNBC)的相關報導。在接受該台採訪時，專家們不停地討論這些企業將會如何充分利用各自的盈餘，是否要提高股息，會不會買回股票，還是要進行新的合併與收購等令人備受鼓舞的問題。聽起來，投資者和美國經濟目前的狀態都很好。但是，實際上，這簡直就是在胡說八道！

當下，美國企業的財政狀況並不好。美國聯邦儲備委員會的數據顯示，這些企業的債務非但沒有減少，反而在逐漸增加。按照某些衡量標準來看，它們目前的負債水平正處於「大蕭條」以來最糟糕的階段。

你原本以為有些人或許已經註意到了有些事出了差錯。畢竟我們被同時告知一下幾點：首先，這些企業已經擁有了超過它們知道該如何處理的資金。其次，由於利潤飆升，它們將擁有更多的資金。第三，它們已經公開進入債券市場，並以盡可能快的速度借貸。聽到這個，你或許會覺得有點奇怪？

讓我們來看一下現實狀況，美國企業所擁有的「令人驚訝的資金數量」僅僅是和次貸產品在2005年大型再融資後所獲得的資金一樣多。只要你不看這些企業的債務，你就會覺得一切都是那麼美好，可謂是「風光無限好」。如果真是如此，為什麼不買一個"極可意"浴缸(周邊可噴水按摩的小浴池，源自商標名)來慶祝一下呢？

美聯儲公佈的數據顯示，非金融企業在今年第一季度內新增借貸額高達2890億美元，從而導致全部國內債務總額增至7.2萬億美元，創下最高水平。自2007年第一季度以來，這一負債總額增加了1.1萬億美元，相比較上個世紀九十年代末以來，翻了兩番。在金融危機期間，美國企業所做出的債務償還數量極小，而且也只是短暫償還而已。相關數據顯示，2009年第二和第四季度，美國企業總共償還了約1000億美元的債務。數量之小，令人咂舌！

需要提醒大家注意的是，這些是非金融企業的債務。要知道，非金融機構一直被認為是整體經濟中財務狀況較好的一部分。那麼銀行的真實狀況又會如何呢？所有人都知道，美國一半的銀行已經如同行屍走肉了！

美國企業目前的財務境況，比我們所想的更加糟糕。這對於那些想投資美國股市或債券市場的人來說，無疑是個絕對的壞消息。業內人士都知道，負債會加大投資風險。此外，美國企業債務增加，對就業和經濟來說，也都是壞消息。不過，太多的人對「繞彎子」很感興趣，只有一小部分人對真實情況有興趣。正所謂，「真理是別人的事情，沒人會負責」！

青島民間借貸新模式

通過借貸公司借款，還不上錢時，由借貸公司代借款人還錢，事後等經濟寬裕了，再將借款還給借貸公司。近日，記者從山東青島民間借貸市場上了解到，青島有借貸公司開始開展這種業務，採用將借貸雙方風險轉移到自己身上的方式，吸引放款人和借款人前來辦理業務。

市民王女士告訴記者，她於2009年通過一家借貸公司放款給借款人劉先生22萬，借款期限為1年。在該借貸公司考察了劉先生的資產及信用情況後，王女士和劉先生簽訂借貸合同。但借款期限已到，劉先生無力償還借款。

後來，該借貸公司和王女士簽訂了一份債權轉讓的協議，將自己的債權轉讓給了這家借貸公司，該借貸公司“代替”劉先生將22萬元還給王女士，王女士的賬戶上，借貸公司已經給她匯上了錢。王女士稱，這下可以放心了，剩下的事，包括利息，將由借貸公司向劉先生追償，如果起訴，官司也由借貸公司來打。

記者了解到，目前青島已有少數借貸公司開展了此項業務。一位業內人士表示，現在借貸市場競爭激烈，開展這種業務也是為了更多地吸引客戶。

記者採訪了部分業內人士及熟悉民間借貸的律師，他們對於這種模式褒貶不一。山東島城律師事務所潘宏律師認為，有了這種業務後，一定程度上的風險就轉移到借貸公司身上，這對於風險承受力相對較弱的借貸雙方，是利好之事。

但一位不願意透露姓名的借貸公司經理認為，開展這種業務，借貸公司需要具備巨大的討債能力，不然借貸公司的風險雪球會越來越大，可能威脅到自身的經營。

記者還採訪了市北法院的一位法官。他表示，借貸公司的這種做法，從合同法分析，這是放款人與借貸公司之間的債權轉讓，法律沒有禁止。

美國借貸赤字

美國白宮行政管理和預算局周五發表最新預測數字，指今年度的財政預算赤字將高達破紀錄的14700億美元，約佔國內生產總值的一成；換言之，聯邦政府每花一美元便要借貸舉債41美仙。

在2009財政年度，美國財政赤字達到創紀錄的14100億美元，而今年預測的赤字較去年多了600億美元。

至於明財政年度的赤字預計為14200億美元，即每花一美元便要借貸37美仙，較今年2月時預測的數字多出約1500億美元，主要是由於預期的稅收仍會下跌。

白宮行政管理和預算局局長歐爾薩格說：「財政狀況需要引起注意。」他和記者進行視象會議時說，歐巴馬總統希望在首個任期結束前把赤字減半的目標仍按計畫進行，隨著經濟情況改善下，白宮預測到了2013年，借貸赤字將跌至略多於7000億美元。

行政管理和預算局今年2月份原本預計，本財政年度的財赤將達15600億美元，約佔國內生產總值的10.6%，但最新的預測赤字僅為14700億美元，較之前預測少了900億美元，情況稍為改善。

為應付金融危機和經濟衰退，美國政府採取了大規模的刺激經濟計劃。自2008年以來，美國政府財政赤字急劇膨脹，使本已嚴峻的赤字狀況進一步惡化。

行政管理和預算局還預計，到了2012年，美國失業率仍將高達百分之八點一。

由於失業情況仍然嚴峻，歐巴馬政府最近進一步推動刺激經濟項目，令到近期政府財政狀況難以明顯改善。

企業低利借貸企劃

韓國央行上週五宣佈升息一碼，將七日附買回利率調升至2.25%，此為2008 年金融海嘯以來，韓國央行首次調升利率。雖然近期在印度、馬來西亞與台灣皆調升國內借貸成本後，市場多預期亞洲國家中，總經恢復良好的南韓很可能就是下一個調整利率的國家，但據Bloomberg 調查指出， 14 位分析師中僅4 位預期7 月份南韓央行就會升息，這次南韓央行調整利率的行動確實較市場預期來得積極迅速。

深究南韓央行升息的原因，主要仍與景氣復甦優於預期、下半年通膨風險增加有關。雖然6 月南韓消費者物價指數(CPI)年增率尚在央行目標區間2~4%之間，但綜觀各種總經數據，截至5 月為止，南韓工業生產年增率持續居於2001年以來的相對高檔水準，出口額更不斷墊高，且5月份失業率更降至2008 年10 月以來低點3.2%，南韓的出口、內需增長速度均優於預期，因此央行認為若延續極寬鬆的利率政策，可能會刺激通膨增溫、並扭曲民間資產配置，故決議於日前調升利率。在後續看法部分，ING 投信認為，從7/12南韓央行再將2010年經濟成長率從4月底預估值5.2%上修至5.9%來看，顯然其對今年景氣復甦深具信心，加上現階段韓國利率仍遠低於2008年中水準5.5%來研判，今(2010)年南韓央行應仍有兩碼的升息空間，調整時間點則可能落在第四季。

■南韓股市影響評析

不少投資人會擔心升息後，除了流動性與民間消費動能可能受到影響外，韓圜同步升值亦可能影響出口廠商利潤，不利韓股表現。ING投信指出，就流動性來說，韓國本波的復甦主要受惠全球對製造業上游產品需求激增，並非因流動性炒出如房市泡沫般的經濟成長，且其央行仍保留中小企業的低利借貸企劃，故回收過多流動性對整體經濟動能造成的負面影響有限；而在消費動能部份，借鏡2005~06 年歷史經驗，過去在升息初期投資人確實對消費類股偏好降低，然而所影響的消費族群以高階消費者為主，其利率敏感度低，在當前南韓就業市場明顯回溫，經濟與收入展望穩定下，消費者應有足夠的能力消化升息衝擊。

在南韓股市主力的電子產業，今年以來韓圜兌美元貶值幅度達4.15%，相對其出口競爭對手如日本、台灣，出口競爭力實未受到影響。加上南韓大廠挾製程等技術優勢，已搶下蘋果iPhone、iPad 許多重要零組件訂單，因此在接下來返校需求與節慶旺季到來、電子廠商開始拉貨後，南韓龍頭電子業也將有亮眼表現。就資金面來看，韓圜升值的預期使外資從7/9開始加速買超韓股，ING投信認為，南韓央行這次升息循環的展開，並非等同股價修正的開始，反而是吹響了肯定景氣堅實、吸引資金的多頭號角。

美六成受訪者減少借貸和消費

美國皮尤研究中心的調查顯示，經濟衰退直接衝擊半數以上的美國就業者，導致他們失業、薪水減低、工作時間減少，或改做部分時間工作。

據報導，金融和經濟危機的來襲，使許多美國人不得不面對嚴峻的現實。對這個主要靠消費活動來推動的經濟體，這場危機所產生的影響是長時期的。60%以上的受訪者表示，他們已經減少借貸和消費。近半數的調查者表示，由於經濟衰退，他們陷入窘境。

受到衝擊最大的是，每年只有約6個月工期的工人，他們中有9.7%遭到解雇。在62歲以上仍在工作的人中，35%的人表示推遲退休。在50至61歲的就業者中，60%的人表示，他們也不得不這樣做。

半數受訪者稱，他們已減少購房借貸款、信用卡支出、汽車借貸款及其他借款。40%的人表示，他們已在花費為養老準備的積蓄。近四分之一的人說，他們已經開始借錢了。10%的人回到父母那裏住，以躲過這場經濟衰退。

在受到這場經濟衰退衝擊的大批美國人中，西班牙裔、葡萄牙裔的美國人和黑人受到的傷害最嚴重。黑人的失業率達15.5%，西班牙裔、葡萄牙裔的人失業率12.4%。此外他們中不少人面對房貸違約問題，這些人的經濟狀況是最糟糕的。

皮尤中心於5月11日至31日展開此次調查，受訪者約有3000人。調查顯示，近半數的人準備多存錢。

雖然還處於受經濟蕭條影響的困難階段，大多數美國人認為，最困難時期已經過了。60%以上的人期待著，明年他們個人的收入會有改善。61%的人認為，經濟衰退造成的損失是暫時的。

計息借貸

太平洋恩利（01174）早前公布截至三月二十八日之全年業績，股東應佔溢利微升2.4%至3.35億元，相比往年的盈利增長，無疑較令投資者失望，但其新加坡上市附屬公司恩利資源之前公布的業績已有預示，恩利公布業績後股價回落，惟周三回穩，基於其估值偏低，所以估計現水平會有支持。

集團下半年度業績通常較差，以過去12個月的盈利計，現價市盈率約7倍，與其他食品股比較當然大幅偏低，但低估值存在已久，未知是否高負債影響了投資者信心。不過，管理層稱其負債水平已較同業為低。恩利兩公司去年同時供股，但計息借貸僅減少不足10%至70億元，一方集資一方繼續擴展業務是主要原因。

集團經營上游捕撈業務的中漁集團原計劃在挪威第二上市，惟現已延遲推行，改為配股集資11.7億元，五月中漁以8.76億元收購兩家秘魯捕撈公司，以提高捕撈配額，中漁還沒有多大減債決心，恩利卻因中漁配股而股權遭攤薄，所以此屬於一個中性消息。

恩利本身經營加工及分銷業務，中期收入增加26.6%。此外，透過先進生產設施採用全面追蹤系統，集團特別在歐洲市場取得更大市場佔有率。管理層表示產品出口價格已因近期歐元貶值而上升，但食品類因被視為必需消費品，所以影響性料不大。

中國市場佔集團的收入比重愈來愈大，中國食品通脹料對其銷售有一定幫助，而集團稱上半年度魚粉的銷售推遲，下半年度的價格有機會回升。

金融借貸規管

自金融海嘯後，歐美國家紛紛增加樓市透明度，令香港樓市透明度有所回落。仲量聯行每2年發表的《環球房地產市場透明度指數》報告，2010年香港樓市透明度雖然仍然高企，但排名卻由08年的第11位，下跌至第18位。仲量聯行指出，雖然香港樓市依然具高透明度，但政府應加強賣地透明度，以及為市場提供更多的商業房地產的貸款資料。

業界倡賣地提前公布底價

該報告早於99年發表，約每2年一次，現時全球最高透明度首3位市場分別為澳洲、加拿大及英國，香港則排名第18位。仲量聯行香港資本市場部主管曾煥平強調，香港已是一個極為成熟及透明的市場，排名下跌只因其他歐美市場透明度增加所致，香港仍於亞太區中排名第四。

他亦指出，雖然香港整體樓市仍具高透明度，但賣地透明度則仍有改善空間，建議政府應公布有關勾地試勾失敗價，以及主動推出地皮拍賣時，提前公布底價，讓發展商有足夠時間準備。「自9招12式推出後，發展商賣樓透明度明顯提高，但政府要求發展商賣樓前3日公布價單的同時，點解拍賣地皮底價卻不可早口的公布？」

商業房地產借貸款披露未足

仲量聯行研究部主管陳錦平表示，有關住宅借貸款的透明度相當高，但商業房地產借貸款，包括寫字樓及商舖等卻未有足夠披露，有待改善，以便提高香港樓市透明度。

運輸及房屋局發言人回應本報查詢時表示，上述報告覆蓋範圍甚廣，包括商業樓宇借貸、金融借貸規管等，樓宇買賣透明度是其中一環。該局指出，香港政府致力加強樓宇買賣的公平程度及資訊的透明度。政府近年透過預售樓花同意方案、地產建設商會所發的指引，推出多項措施，包括落實執行「9招12式」，提高示範單位、樓書及價單的透明度，進一步保障消費者的權益，而政府會密切監察「9招12式」的落實情況。